Value premium?

Gemäss einer Studie anerkannter Forscher der Universitäten in Chicago (Fama) und Yale (French) weisen Value Aktien gegenüber ihren Pendants in der Kategorie Growth in 12 von 13 untersuchten Märkten eine Outperformance von rund 7.60% auf. Hierbei stellt sich jedoch die Frage ob Value Aktien tatsächlich eine Outperformance aufweisen können, da in den Kursen der Value Aktien (entgegen den Kursen der Growth Aktien) keine Zukunftserwartungen beinhalten, sondern auf der aktuellen Unternehmenssituation basieren. Erwartungen können erfahrungsgemäss erfüllt oder eben auch nicht erfüllt werden, was sich wiederum im Risiko der Aktien niederschlägt. Aufgrund dessen unterliegen Aktien der Kategorie Growth auch einer höheren Volatilität (Standardabweichung) als die Aktien der Kategorie Value. Höheres Risiko wird auf Dauer mit höheren Renditen entschädigt, so zumindest lehrt es uns das CAPM (Capital Asset Pricing Model). Dies wiederum würde bedeuten, dass auf lange Sicht Aktien der Kategorie Value keine Outperformance gegenüber Growth Aktien aufweisen dürften. Mit dieser Problematik hat sich in den Monaten April - August auch ein Diplomandenteam der Hochschule für Wirtschaft und Verwaltung in Bern auseinander gesetzt. Im Rahmen ihrer Diplomarbeit über Hedge-Fonds wurde in einem separaten Kapitel auch die Hypothese Value outperforms Growth anhand ausgewählter Aktien des SMI's überprüft. Das Ergebnis werden Sie, liebe Leserin, lieber Leser zu einem späteren Zeitpunkt in diesem Blog erfahren dürfen. Bis dahin wünsche ich Ihnen noch viel Erfolg an den derzeit wieder aufwärtsstrebenden Aktienmärkten. Und vergessen Sie nicht: "Es gibt tausend Möglichkeiten, Geld loszuwerden, aber nur zwei, es zu erwerben: Entweder wir arbeiten für Geld - oder das Geld arbeitet für uns." Bernard Mannes Baruch (1870-1965), amerik. Politiker